小V财讯/高飞
上交所公告显示，上市委将于2023年5月11日审议包头天和磁材科技股份有限公司（下称“天和磁材”）沪主板首发事宜。本次IPO天和磁材拟募集资金8.18亿元，计划用于高性能钕铁硼产业化项目、高性能稀土永磁材料生产线智 能化改造项目、高性能稀土永磁材料研发中心 升级改造项目以及年产3,000吨新能源汽车用高 性能钕铁硼产业化项目和补充流动资金2亿元。
天和磁材是国内先进的高性能稀土永磁材料提供商，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。
值得一提的是本次申报前，天和磁材曾于2020年9月2日向上交所报送科创板上市申请，并于9月28日获得问询。但在经历两轮问询后，2021年1月被上交所终止上市审核，理由为“发行人及保荐人撤回上市申请文件”。
经营性现金流连续负2年
本次冲刺沪主板，天和磁材在业绩上确实有着不俗的表现。2020年-2022年，天和磁材实现营业收入分别为114,963.46万元、182,539.74万元、288,472.44万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为9,320.86万元、13,728.51万元、18,972.74万元。
然而在天和磁材营收与利润双增长的背面，却是经营性现金流持续为负，公司负债率也超过60%。根据招股书显示，上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5,386.23万元、-1,972.31万元、-52,684.70万元，由此测算净现比分别为41.19%、-13.79%、-236.42%。
负债方面，报告期各期末，天和磁材负债总额分别为88,750.04万元、115,935.66万元、156,030.37万元，短期借款金额分别为9,759.54万元、17,268.55万元和35,844.64万元。公司合并口径的资产负债率分别为57.49%、59.19%和60.41%，远高于可比上市公司资产负债率同期的均值35.74%、43.23%、45.28%。
行协法人任独立董事
除经营性现金流与业绩增长背离和负债攀升外，天和磁材的独立董事聘任上或许也存在瑕疵。招股书提及公司目前是国内先进的规模型稀土永磁材料提供商，享有较高的行业声望和市场地位。同时公司也是中国稀土行业协会理事、全国稀土标准化技术委员会委员、国家新材料测试评价平台稀土行业中心首届理事。
2020年天和磁材自主申报的高性能钐钴稀土永磁关键技术与产业化项目荣获 2020 年度全国稀土科学技术奖二等奖。值得一提的是全国稀土科学技术奖正是由中国稀土学会和中国稀土行业协会联合设立，而公司独立董事杨文浩正是中国稀土行业协会现任副会长、秘书长，同时也是法定代表人。根据全国社会组织信用信息公示平台显示，中国稀土行业协会业务范围为调查研究标准制定、成果鉴定、技术推广、业务培训国际合作。
天和磁材招股书中公司更是多次引用中国稀土行业协会的数据和专项说明。而根据中国稀土行业协会官网资料显示天津天和磁材技术有限公司（现名：天津天和盈亚科技有限公司）正是中国稀土行业协会磁性材料分会副会长单位。
而且在今年初，证监会就《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》中明确规定为上市公司及其控股股东、实际控制人或者其各自附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员，包括但不限于提供服务的中介机构的项目组全体人员、各级复核人员、在报告上签字的人员、合伙人及主要负责人不得担任公司独立董事。
天和磁材作为拟上市公司，在独立董事聘任上理当按相关规定执行，否则在多重关联下下这难免让人担忧独董能否独立履职。而且比较巧合的是本次申报期间甘肃稀土新材料股份有限公司进入公司供应商行列，并且还因为原材料质量问题造成纠纷。根据招股书显示杨文浩曾在2001 年 12 月至 2017 年 3 月历任甘肃稀土集团有限责任公司教授级高级工程师、董事长、党委书记、总经理。
外协供应商未详尽披露
此外，根据应付账款显示，2022年末公司对包头市众鑫昌盛磁业有限公司应付外协服务费1,869.25万元，占公司当期应付账款总金额的比例为5.60%。但是《v财网》关注到本次申报的招股资料中天和磁材并未披露外协加工商的前五名详情，只是根据前次申报披露的外协供应商详情来看，其中还是存在疑点。
前次申报资料显示，包头市众鑫昌盛磁业有限公司为天和磁材2020年一季度第一大外协供应商采购金额241.85万元，采购占比17.20%；包头市宏源启磁性元件有限公司为天和磁材2020年一季度第五大外协供应商，采购金额107.74万元，采购占比7.66%。
而根据企查查显示，包头市众鑫昌盛磁业有限公司监事李保谦正是包头市宏源启磁性元件有限公司控股股东，包头市众鑫昌盛磁业有限公司实控人魏清坡在2018年11月至 2021年12月期间也曾持有宏源启磁性元件有限公司10%的股份。
不仅如此，在天和磁材2020年三季度更新的申报资料中，安徽汉硕精密制造有限公司以247.39万元的采购金额位列当期第二大外协供应商，采购占比11.92%；南京哈维斯特精密机械有限公司以246.89万元的采购金额位列当期第三大外协供应商，采购占比11.90%。
有意思的是虽然同为天和磁材外协供应商的安徽汉硕精密制造有限公司和南京哈维斯特精密机械有限公司并无工商关联，但是根据企查查显示两公司却使用同一联系邮箱hpm_fd@163.com。不知道本次申报中公司为何未对外协供应商做详尽披露？
（严正声明：上文内容基于公开资料，具有一定的时效性，文章仅代表作者个人观点，仅供参考，不作投资建议！转载请注明文章原创来源为V财网）
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