达利凯普创业板上市 具有稀缺性的国产射频微波MLCC龙头

2023年12月29日，国产射频微波MLCC龙头大连达利凯普科技股份公司（以下简称“达利凯普”或“公司”）正式登陆深交所创业板！

公开资料显示，达利凯普深耕射频微波MLCC行业多年，是国内少数掌握射频微波MLCC从配料、流延、叠层到烧结、测试等全流程工艺技术体系并实现国内外销售的企业之一，在射频微波MLCC行业内具有先发优势。根据《2023年版中国MLCC市场竞争研究报告》，2022年全球射频微波MLCC市场中，公司市场占有率位列全球企业第5位、中国企业第1位，是为数不多的具有国际市场射频微波MLCC产品供应能力的中国企业之一，国外在该领域和公司对标的，是美国ATC和日本村田，均为全球范围内的知名企业。

较为突出的稀缺性、较高的竞争壁垒、主要产品所属领域广阔的发展前景以及较好的行业竞争格局，让达利凯普有望成为2023年岁末A股资本市场的一匹“白马”。

核心技术突出形成扎实技术壁垒

达利凯普主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，公司致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品。公司目前主要产品包含射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC）及射频微波单层瓷介电容器（射频微波SLCC）等，具有高Q值、低ESR、高自谐振频率、高耐压、高可靠性等特点，广泛应用于民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中。

凭借优异的产品性能和服务能力，达利凯普已与多家知名移动通讯基站设备、医疗影像设备、军用设备、轨道交通信号设备、半导体射频电源及激光设备和仪器仪表生产商建立了合作关系。

民品方面，在移动通讯基站设备领域，达利凯普已成为移动通讯基站主设备商客户A等企业的供应商；在医疗影像设备领域，公司与通用医疗（GE Healthcare）、西门子医疗（Siemens Healthineers）、联影医疗等大型医疗影像设备制造商保持长期合作关系；轨道交通信号设备领域，公司是中国通号的射频微波MLCC供应商；半导体射频电源及激光设备领域，公司已进入Advanced Energy Industries、MKS Instruments, Inc.等知名半导体、电源技术公司的供应体系。

军用设备领域，达利凯普具有完善的质量管理体系，拥有高可靠、定制化能力和生产全流程自主可控等优势，已获得完备的军工产品研发生产资质。

经过多年持续投入和经验积累，达利凯普已经在生产与工艺领域形成了多项核心技术。目前公司的核心技术体系包含瓷粉配方、流程工艺等方面。

在配方方面，公司掌握了低介电常数高温烧结微波陶瓷配方、低介电常数低温烧结微波陶瓷配方、陶瓷浆料配方等，构成了公司高性能产品的材料保障；电容器结构设计方面，公司掌握了射频微波电容器结构设计、Q值控制技术等，保证公司产品结构与核心特性的稳定性；测试技术方面，公司掌握了高Q电容ESR及Q值高频测试技术、电容器射频耐压测试技术、电容器射频功率测试技术等，有效保证了最终产品参数的稳定性；而在工艺控制技术方面，公司掌握了多层工艺控制技术和单层艺控制技术，从工艺流程层面保证公司产品性能的稳定性。公司核心技术有助于实现产品的高Q值、低ESR、高自谐振频率、高工作温度（175℃）、高可靠性等特点。

经过创新发展，公司已经形成了成熟的射频微波MLCC研发、生产技术体系，掌握了射频微波MLCC多专业知识体系，在产品线逐步丰富过程中逐步掌握不同型号、参数要求射频微波MLCC的技术细节，在多类别产品研发生产过程中培养了较强的生产管理转批产能力，形成了公司的生产弹性与体系优势。公司的技术水平与特点为公司实现射频微波MLCC产品的国产化、高端领域射频微波MLCC的产品供应保障提供了支撑。

经过多年的技术研发积累，达利凯普已具有较强的产品开发和生产能力，构建了完善的射频微波MLCC研发和生产体系，形成了扎实的技术壁垒，使公司发展成为具有国内外市场竞争实力射频微波MLCC的主要生产商之一。

所属领域发展前景广阔

核心基础电子元器件自主可控关系到国家电子信息产业和国防安全，其生产及研发一直受到国家有关部门的重视，在国家相关政策中曾多次强调核心电子元器件关键技术工艺需要重点突破。电容器则是电子元件产品广泛使用的重要基础元器件，而射频微波MLCC更是应用于通信设备、医疗设备和军用电子装备中的基础被动电子元器件。换言之，达利凯普所从事的业务恰好顺应了产业政策指导和行业发展趋势。

近年来，以5G通讯、医疗设备、轨道交通、军工等为代表的公司产品主要下游产业快速发展，对射频微波MLCC的需求亦逐步提升，在此基础上，公司产品的下游需求有望快速扩张。

以通信市场和军工市场为例：通信市场是射频微波MLCC用量最大的市场之一，主要应用场景为移动通信基站中的功放模块。5G基站的建设对射频微波MLCC有大量的需求。随着5G通信的不断普及、5G基站的快速建设，我国5G通信产业规模有望从2019年的2,250亿元人民币快速增长至2025年的近4万亿元人民币。射频微波MLCC在5G通讯基站中应用广泛，且通讯行业为我国射频微波MLCC最大的应用市场，随着我国5G行业快速发展，我国本土射频微波MLCC厂家有望快速提升该领域内市场占有率。

而在军工市场，军工市场是MLCC应用最早的市场之一。当前，我国国防建设发展迅速，电子化、信息化、智能化和实战化的趋势带来各项武器装备对军工电子迫切的提升换代需求，军工电子系统均面临着从上游到下游的整体迭代替换趋势。射频微波MLCC主要应用于军用通信电台、相控阵雷达等射频微波组件之中，其在相控阵雷达之中应用广泛。相控阵的反应速度、多目标追踪能力、分辨率、电子对抗能力等都远优于传统雷达，射频微波MLCC的Q值更高，能保证相控阵雷达的准确性；相控阵雷达上大量的收发组件也要求射频微波MLCC有更高的容值精度来保证参数的一致性。军用射频微波MLCC的需求量将随着国防科技工业的快速发展、军用电子化设备的不断更迭而逐步扩大。

国产替代，同样是达利凯普广阔市场空间的重要来源。据了解。我国是射频微波MLCC产品的主要市场之一，市场规模占射频微波MLCC全球总体市场规模比例较高。但是，当前我国国内市场的主要射频微波MLCC供应商仍为国外企业，中国企业在国内市场占有率较低。随着国产化进程逐步加速，国产射频微波MLCC生产商将面临更大的发展机遇。公司作为国内射频微波MLCC重要的生产商，在国产化需求更加迫切的推动下，也将迎来更广阔的发展空间。