国常会再提稳股市 如何理解其中深意？
发布日期：2025-04-22 11:40:30
来源
： 金融时报
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：v003
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金融时报
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美国挥举起的关税大棒仍未停止其威胁姿态，我国对此坚决采取反制措施。对资本市场而言，近期高层屡次定调部署，稳股市已成为重中之重。4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。其中指出，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。这已是2023年以来，国常会第三次对资本市场发展作出明确要求。值得注意的是，不同于此前中央政治局会议和《政府工作报告》中“楼市在前、股市在后”的顺序，此次国常会将“稳股市”置于“稳楼市”之前，被多位专家学者视作释放出资本市场战略地位提升的政策信号。业内人士表示，“持续”一词更是彰显了政策注重系统性和连贯性，旨在解决根源性问题，维护股票市场健康稳定发展。“可以看出，资本市场的稳定发展已上升为国家战略层面的重要考量，而一个健康发展的资本市场有望在经济全局中扮演更重要的角色，为实现经济社会的高质量发展提供坚实支撑。”方正证券首席经济学家燕翔说。股市是宏观经济的晴雨表，更是折射社会经济主体预期与信心的风向标。自去年四季度以来，在国内稳增长诸多举措亟待持续发力、外部环境日趋复杂严峻的大背景下，稳股市被一众重要会议多次提及，并作为重要任务被写入今年的《政府工作报告》。4月18日，国常会再次明确“持续稳住股市”，股市的重要性被提到了前所未有的高度。在此之前，国常会也曾围绕稳定资本市场两度作出部署。2023年7月底，国常会提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的目标，将资本市场稳定提升至国家政策层面，随后一系列配套政策密集推出，包括降低交易成本、优化减持规则、鼓励上市公司实施现金分红和股票回购、鼓励中长期资金入市等。2024年初，A股市场整体陷入震荡下调趋势，上证指数一度跌破2800点，市场悲观情绪弥漫。在此背景下，去年1月22日，国常会关于资本市场从四方面作出明确部署，强调“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”。“此次国常会围绕‘稳股市’强调‘持续’的同时，也将股市的优先级提前，是既立足当前也着眼长远的考量。”在华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰看来，当前，美国加征关税的贸易保护主义措施带来诸多不确定性，高层呵护股市的及时发声与资金注入，能够缓冲外部冲击对资本市场的传导，避免市场情绪过度反应导致的非理性抛售，同时也向全球表明决心与实力，提振各方信心。李立峰进一步分析称，股市作为经济晴雨表，走在经济数据之前，更容易通过预期引导与宏观政策形成合力，能与经济面的积极信号相互强化，形成正向反馈。最直接的，作为居民财产性收入的来源之一，提振股市能释放财富效应，促进内需循环。美国政府宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”后，引发全球市场震荡，我国针对出现波动的股市迅速做出了反应。4月7日以来，中央汇金、中国国新、中国诚通等公司相继宣布增持中国股票资产，中央汇金公司首次明确自身担任资本市场“国家队”和类“平准基金”的角色，表示将继续增持ETF。央行也表示在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，维护资本市场的稳定性。金融监管总局上调保险资金的权益资产配置比例上限。一批央国企上市公司发布股票增持、回购计划，巩固投资者信心。据统计，过去两周，中央汇金重仓的ETF基金出现显著放量，相关ETF产品资金净流入规模超过2000亿元，释放出维护资本市场平稳运行的强烈信号。在“国家队”的入市维稳下，A股市场也已走出九个交易日的修复行情。Wind数据显示，4月8日以来，截至4月18日收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨5.82%、4.45%、5.91%。“当下美国关税政策冲击全球金融市场，造成全球投资者预期紊乱和避险情绪显著上升。中国经济具有较高韧性，加上政策层具有前瞻性，且及时应对。从全球横向比较来看，近期A股市场显示出较强稳定性。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊表示，持续稳定股市可以有效引导预期和提振信心，进而配合和放大货币和财政政策的实施效果，体现了宏观政策取向的一致性。在稳定股市方面，预计中央和监管层未来还会进一步出台和细化相关政策，推动中长期资金有序入市。燕翔进一步分析，监管层在短期内快速推动增量资金入场，不仅有助于夯实国内市场底部并呵护市场信心，而且，从全球角度来看，中国资本市场保持持续稳定，将有望成为全球资金“避风港”，为变乱交织的全球市场带来更多确定性。持续稳定股市，仅依靠资本市场政策远远不够。“内需政策和产业趋势是国内股市定价核心。历史经验显示，出口回落阶段A股也能走出行情，核心在于国内对冲性逆周期政策力度和科技产业趋势的全球竞争力。”李立峰表示。面对严峻复杂的外部环境，我国超大规模国内市场是广大外贸企业的坚强后盾，扩内需、促消费亦是稳增长的固本之举。4月16日，商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，提出48条具体任务举措，有望扩大优质服务消费供给；同日，《求是》杂志2025年第8期刊登商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》，其中指出，服务消费是大力提振消费、全方位扩大国内需求的重要抓手。扩大服务消费，有利于进一步挖掘消费潜力，打造当前和今后一个时期促进消费的重要引擎。东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计接下来扩内需会显著加力，新一批增量政策有望出台，核心将是大力提振国内消费，加大金融对实体经济的支持力度，以及进一步推动房地产市场止跌回稳。产业层面上，2025年伊始，DeepSeek横空出世，带来了大模型的效率革命，亦引发了全球对中国资产的估值重塑。在东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲看来，这是中国创新体系从“单点突破”向“系统进化”转型的缩影。通过科技突破和产业链完善，中国稳扎稳打地实现向创新驱动型经济体的转型。在此过程中，资本市场也将持续为科技产业提供流动性支持，“科特估”（“科技特色估值”）有望为中国经济“新旧动能转换”的重新定价进一步注入稳定性。“当前国内政策有空间、有余力，且中国科技产业处于向上突破的关键节点。”李立峰也表示，政策给予“新质生产力”充分支持，中国企业开始在人工智能、机器人、智能制造、生物医药等领域展现顶尖的产品力，当中国科技不再被以“追赶者”的目光看待时，科技板块的重估将具备爆发力与持续性。
