伊朗德黑兰。视觉中国/图
2026年3月2日，美以袭击伊朗后的首个交易日，其对中国资本市场的影响逐步显现。
A股收盘，上证指数涨0.47%，报4182.59点。港股方面，恒生指数报26059.85点，跌2.14%；恒生科技指数报4989.37点，跌2.89%。
受霍尔木兹海峡禁运等因素影响，国际原油价格攀升，“三桶油”历史上首次收盘集体涨停。
3月2日，中国石化（600028.SH）尾盘集合竞价触及涨停，成交超74亿元。早前中国海油（600938.SH）、中国石油（601857.SH）也双双涨停。
此外，多只油气主题场内基金价格大幅上涨。午间收盘时，就有多只原油基金达到10%的涨停限制。
2月28日，美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，地区局势极速恶化，全球瞩目。
当日下午，南方周末记者注意到，国内有多家券商陆续发出电话会预告，将连夜解读此次冲突走向及对产业的影响。
某个券商电话会召开的时间，已是晚上9点，但开始前半小时，就有金融机构从业者在微信群里感慨，会议已经满员。
中东局势骤变，会如何影响中国老百姓的钱袋子？南方周末记者为此采访了六位首席经济学家。
他们分别是中信证券首席经济学家明明、粤开证券首席经济学家罗志恒、招联首席经济学家董希淼、捷诚能源控股有限公司首席经济学家闫建涛、渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰，以及中国首席经济学家论坛成员、西京研究院院长赵建。
油价有望持续上扬
28日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。据新华社报道，通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。
捷诚能源控股有限公司首席经济学家闫建涛，长期关注能源行业，担任多家上市公司独立董事，著有《图解石油》等书。
他对南方周末记者表示，此次霍尔木兹海峡的实际封锁，是前所未有的挑战，中断规模大约是1973年阿拉伯石油禁运时期的三倍。
宣布封锁后，国际原油价格应声上涨。
WTI原油与布伦特原油期货合约，是全球原油市场最主要的两大定价基准。
Wind数据显示，2日开盘后，布伦特原油价格一度上涨近13%，达到82美元/桶；WTI原油最高上涨约12%，突破75美元/桶。不过两者冲高后，均有所回落。
闫建涛介绍，对比近15年的重大军事、地缘事件可以发现，其对原油价格波动呈现明显的“脉冲式”特征。一次性冲击的定价特征开始显现后，造成脉冲式上涨，但市场迅速意识到供应可快速恢复，或中断范围有限，价格在数日到数周内便会回吐全部涨幅。
脉冲式，指金融资产、经济指标等，在短时间内出现的短暂且剧烈的行情波动。
闫建涛分析，如果布伦特原油价格在短期内冲上90美元/桶，市场将进入一个由“地缘政治极端溢价”驱动的新阶段。
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对南方周末记者分析，对金融市场而言，无论实际发生或预期发生原油供应中断，都可能导致能源价格上涨，这是影响市场的主要风险。
3月1日，石油输出国组织（OPEC）宣布，8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶原油。
然而，在闫建涛看来，增产在当前的局面下“微不足道”，因为现在的问题不再是产能，而是物流。如果霍尔木兹海峡关闭，额外的原油根本无法运达市场。
那么接下来，原油价格走势如何？
王昕杰预测，可能出现三种情形：一是类似2025年年中的情况，发生有限冲突或各方重返谈判桌，油价可能短暂上涨至每桶80美元；二是如果各方迅速重返谈判桌，油价可能迅速下跌；三是若长期供应中断，油价可能持续上涨，从而影响经济增长和通胀。
他认为，未来要关注两方面，一是冲突可能持续的时间，二是冲突对原油生产、储存、运输所造成的影响，包括经由霍尔木兹海峡的航运情况。
闫建涛判断，从今年前两个月的宏观形势与油价走势来看，与1989年、2005年较为相近。如果2026年原油价格遵循“暖春”行情，即春季气温回升，出行和户外活动增多，将增加石油需求量，油价可能会在3-4月迎来一波更为明显的拉升。
黄金价格冲高
2日，黄金等避险资产价格也在冲击高位。
东方财富choice数据显示，截至2日21：30，COMEX黄金期货涨3.09%，报5412美元/盎司；COMEX白银期货涨1.55%，报94.7美元/盎司。
招联首席经济学家董希淼对南方周末记者介绍，“去美元化”是支撑黄金长期价值的重要因素之一，它的影响是深刻且结构性的。不同于地缘冲突带来的脉冲式上涨，“去美元化”是一个以年甚至十年计的缓慢进程，为金价构筑了一个长期上升的底部。
“去美元化”还为黄金市场带来了最稳定、最坚定的买方力量——各国央行。这会在一定程度上改变黄金市场的供需格局。
中国人民银行数据显示，中国1月末黄金储备报7419万盎司，连续第15个月增持黄金。
他表示，总而言之，“去美元化”并非直接推高金价的按钮，而是通过重塑全球资产配置的底层逻辑，为黄金在长期内赢得更大的战略配置空间和价值重估。
回到眼下，美以与伊朗冲突爆发后，不稳定、不确定性因素增多，投资者寻找避险资产的需求更旺盛。这都将形成对黄金价格的支撑。
他也提醒，黄金价格已处于高位，波动还将加剧，投资者要从自身风险偏好、投资需求、投资能力等出发，做好适合自身的资产配置。
中国首席经济学家论坛成员、西京研究院院长赵建认为，从大趋势来看，市场形成了一致判断，黄金、白银等贵金属以及战略、稀缺资源已进入超级周期，这一周期跨度很长，短则5 年，长则10年。
他对南方周末记者解释，这一趋势有三大动因：全球国际秩序大变革，国际货币秩序变迁，以及科技周期驱动。
在赵建看来，中东局势的冲击，放在这一超级周期框架下看，只是插曲。对全球股市而言，短期地缘冲突会引发避险情绪、压制风险偏好，但经过近年持续动荡，市场对冲突的冲击已逐步钝化，免疫力提升，因此跌幅明显收窄。
中信证券首席经济学家明明对南方周末记者分析，历史经验表明，地缘政治冲突对贵金属价格的影响主要表现在冲突前期。投资者的避险交易，往往持续时间不长。因此，预计当前地缘政治形势对贵金属价格的影响可能是“脉冲式”的。
王昕杰认为，黄金仍有机会在市场寻求避险时获益。在均衡型的资产配置中，可以维持6%的黄金配置比例，避险货币如瑞郎、日元亦有希望轻微受惠。
股、债影响几何？
对股市的影响，在战火开始后备受关注。
中金公司研报分析，短期内，受益于风险溢价上升与供给预期扰动，石油石化、国防军工及有色金属等板块多有相对表现，甚至取得绝对收益。
但从历史经验看，这类超额表现多呈阶段性特征。随着情绪冲击消退与供给预期修正，行业表现通常回归基本面主线，地缘冲突对国内行业长期趋势的影响有限。
粤开证券首席经济学家罗志恒对南方周末记者解释，中国资本市场的走势主要还是“以我为主”，即上市公司质量、资本市场制度和风险偏好是关键。内部因素是长期的、根本性的，外部因素是短期的、阶段性的。
罗志恒认为，总体上看，外部局势对中国资本市场影响不大，短期调整反而是机会。
其一，从去年来看，中国资本市场投资者和企业，逐步对关税战、外部地缘冲击等重大变化“脱敏”了；其二，资本市场自身建设的加强，增强了稳定性；其三，宏观政策稳定经济以及人工智能的发展，都为资本市场提供了慢牛的微观基础。
美以袭击伊朗后，债券市场也出现了变化，10年期美债收益率下行至4%以下。2日，中国30年期国债收益率下行2个BP，至2.2889%。
国债的收益率与价格呈反比。当国债受到追捧，价格上升，收益率便会下行。冲突发生后，国债收益率下行，意味着其充当了部分的避险资产。
罗志恒介绍，一般而言，冲突开始的时候，避险情绪升温，利好美债，收益率会下跌。但若冲突时间拉长，推动油价持续上涨和通胀处于高位，则将对美债产生利空。
目前的中东局势，将对全球其他主要股市、债市产生哪些影响？
在罗志恒看来，这取决于美伊冲突的烈度和持续性。若冲突持续，霍尔木兹海峡石油运输受阻严重，会系统性抬高油价，产生输入性通胀，美联储可能延迟降息或不降息，这将对全球股市的流动性和风险偏好产生不利影响，特别是日韩科技股将明显受挫。
南方周末记者 吴超
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