潮新闻客户端 记者 吴越 朱高祥
“3月份14个交易日，足足亏了11天”“亏麻了，每天都在为大A打工”“持仓全绿，想割又舍不得”……2024年9月启动的本轮A股牛市，近期行情急转直下，连续阴跌直接击溃投资者心态，质疑声此起彼伏。
美以伊冲突持续升级，全球资本市场避险情绪直线升温。看似远在中东的炮火硝烟，隔着千山万水，却顺着全球资本传导链条，将实打实的亏损账单狠狠砸向A股股民，也让本就处于震荡休整阶段的市场，正式打响4000点保卫战。
3月19日，A股三大指数集体低开低走、全天震荡下行，沪指盘中一度跌破4000点这一“牛熊分水岭”，尾盘勉强拉回才惊险守住，创下1月6日以来阶段新低，日内跌幅1.39%；全市场近5000只个股飘绿，沪深两市成交额达2.13万亿元呈现放量调整，市场赚钱效应跌至冰点。
在地缘冲突持续发酵、全球避险情绪狂飙的双重压力之下，A股能否守住4000点关键防线？市场转机又将何时到来？
A股散户集体亏损，全球市场遇寒流
3月19日收盘后，各大股民社交平台被亏损吐槽刷屏，满屏都是“亏麻了”的无奈与焦虑，散户群体成为本轮市场调整的最直接承压者，这场突如其来的大跌，也让无数投资者陷入迷茫与恐慌。
上海股民王先生平复许久才发出一条帖子：“收盘了，大家都亏麻了吧？”短短十分钟内，就引来数十位股民跟评吐槽，“今天账户全绿，一只红的都没有”“像是被股市无差别暴打了一顿，身心俱疲”。还有股民慌乱之中把发帖日期误写成3月18日，直言“跌得人都懵了，日子都记不清了”。北京一位股民更是晒出硬核亏损明细，本月账户直接缩水76万，整体跌幅4.21%，即便跑赢上证指数1.5个百分点，依旧难掩巨额亏损的剧痛。
杭州股民李女士是当下市场散户的典型缩影，她持仓的5只股票，本轮调整期间普遍跌幅超过10%，账户浮亏持续扩大，即便内心焦虑不安，依旧选择“坚定等回暖”。这种亏损后不愿止损、一心盼着反弹回本的心态，正是当前绝大多数A股散户的真实写照，也让不少人慢慢陷入深套困境。
社交平台，股民发帖亏钱。网络截图。
多位证券研究者分析指出，本轮股市大跌的核心根源，并非A股内部基本面出现问题，而是远方中东地缘冲突的跨洋传导，属于外部风险的情绪性冲击。
2月28日，美国和以色列联合对伊朗发动军事袭击，美以伊三方冲突直接迈入白热化新阶段；3月18日，伊朗方面正式宣布，将沙特、阿联酋、卡塔尔三国核心油气设施列为合法打击目标，全球能源主产区局势瞬间骤然紧张，彻底打破了原有市场平衡。
冲突的持续升级，直接重构了全球能源供应预期和资本市场风险定价逻辑，地缘恐慌效应快速蔓延至全球各大市场，全球股市迎来连锁跳水行情，A股也难以独善其身。3月19日当天，日韩股市率先大幅低开低走，日经225指数收跌3.38%，东证指数收跌2.91%，韩国KOSPI指数同步跟随大幅下挫，亚洲市场全线飘绿。
A股紧随其后震荡下挫，沪指正式直面4000点保卫战，盘面呈现极致分化格局：前期扛起本轮牛市大旗的科技、算力赛道集体回调，此前强势冲高的能源、金属等周期股纷纷高位跳水，就连具备低估值、高分红安全垫的蓝筹股，也难以抵挡市场抛压；仅有油气、煤炭、CPO概念极少数板块逆势走强，成为盘面为数不多的避风港，几乎没有全面避险空间。
更让股民感到无奈的是，这并非单日偶发的调整行情。
记者梳理盘面数据发现，3月17日两市刚刚上演超4500只个股集体下挫的行情，仅经过一天的弱势修复后，市场便再度重归跌势，全市场亏钱效应彻底爆发。无论是小额散户投资者，还是做波段操作的短线资金，持仓大多出现不同程度的浮亏，年初以来高位追涨热门赛道的投资者，亏损幅度更是远超市场平均水平。
与此同时，机构资金阶段性获利离场，股票型ETF连续两月净赎回，市场观望情绪登顶，进一步放大恐慌。不过，对比全球其他主要市场，A股抗跌韧性尤为突出：2月28日至3月19日期间，上证指数区间跌幅仅3.76%，远低于日韩、欧美主要股指跌幅，其中韩国综合指数同期大跌超11%，日经225指数跌超8%，美股道琼斯工业平均指数也跌近5%。
业内专家表示，A股低估值避风港的优势已逐步显现，此次冲击更多是情绪层面的扰动，并非基本面实质性恶化。值得关注的是，3月19日中国人民银行发文，明确将充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，释放出明确的市场维稳信号。
历史一幕重现，A股4000点关口“争夺战”
这场围绕4000点关口争夺战，从3月以来就打得格外胶着，上证指数始终围绕这一关键点位反复震荡拉锯，多次濒临破位边缘。
3月19日，盘中更是险守4000点，直接戳中无数投资者的历史担忧，市场恐慌情绪持续蔓延。
3月19日，沪指指数截图。
股民们的这一担忧，源于一套自己从股市行情中总结的经验。在A股30余年的发展历程里，4000点从来都不是一个普通的整数关口，而是股民们认为的“牛熊分水岭”，有着无数投资者“扭转牛”亲身经历。数据显示，沪指历史上仅有两次站稳4000点关口并维持20个交易日以上，且两次失守后，均开启了长达数年的漫长熊市周期，这也是当下市场对4000点破位极度担忧的核心原因。
第一次站稳4000点，是2007年的股改大牛市。彼时A股借助股权分置改革红利、国内经济高速增长双重核心利好，迎来史诗级全面牛市行情，沪指7月20日成功突破4000点，一路高歌猛进冲高至6124点历史巅峰，在4000点上方累计运行157个交易日，直至2008年3月13日正式失守。随后全球金融危机全面爆发，叠加市场估值泡沫破裂，A股开启了长达8年的超级熊市，指数一路震荡下行，市场信心跌至谷底。
第二次则是2015年的杠杆牛市。杠杆资金疯狂入场成为行情核心推手，推动沪指时隔多年再度站上4000点，市场迅速陷入全民炒股的狂热氛围，两融余额飙升至历史高位。但这场牛市根基薄弱，纯靠杠杆资金驱动，缺乏实体经济业绩支撑，属于典型的“水牛”行情，仅在4000点上方维持57个交易日，2015年7月1日便跌破该关键关口，后续7月下旬指数两度反攻4000点，均以失败告终，市场就此陷入长达9年的结构性低迷。
本轮牛市正式启动于2024年9月，沪指于2026年1月5日成功突破4000点，截至3月19日，已经在关口上方运行48个交易日，距离2015年杠杆牛57个交易日的临界点仅剩9天。投资者纷纷担忧，历史“4000点魔咒”会再度应验。
专家研判：别被恐慌情绪带偏！牛市根基没动摇
但多位业内专家明确表态，本轮行情与前两次牛市有着本质区别，绝不会重蹈历史覆辙。
业内专家普遍分析指出，本轮牛市运行至今，和2007年经济高速增长驱动的“全面牛”、2015年杠杆资金推动的“杠杆牛”有着本质区别，属于政策扶持新质生产力、业绩分化主导的结构性慢牛，全程呈现极致分化格局，并非全面普涨行情，这也是当下散户操作难度陡增、稍有不慎便陷入亏损的核心原因。
具体来看，本轮行情板块分化尤为鲜明：科技、算力等高景气成长赛道阶段性领涨，成为牛市核心主线；油气、煤炭等能源板块受国际油价飙升提振逆势走强，走出独立行情；反观消费、医疗、地产等传统板块，受制于业绩修复缓慢，始终处于低位蛰伏状态。这种“一半海水一半火焰”的盘面格局，彻底打破了股民以往“普涨躺赢”的旧有投资思维，也倒逼投资者转变操作策略。
结合当前市场走势，业内专家联合研判认为，A股4000点关口持续承压，主要受三大核心因素共同影响：其一，中东地缘冲突持续发酵，推升全球通胀预期与资金避险情绪，全球资本市场风险偏好整体下行；其二，美联储释放鹰派政策信号，年内降息预期大幅降温，外资阶段性流出A股，带来短期资金面压力；其三，机构资金阶段性获利了结，引发股票型ETF连续净赎回，形成短期资金面负反馈，进一步加剧指数震荡。
针对市场最核心的走势疑问，西南证券首席投资顾问张刚向潮新闻记者分析，近期4000点整数关口承压明显，短期来看，沪指存在4000点短暂失守的可能性，但下行空间已被彻底封杀，指数失而复得是大概率事件。
张刚分析，3月下旬年报密集披露窗口期，低估值、高分红、业绩确定性强的蓝筹股，将成为指数企稳回升的核心支撑，对冲高位题材股调整压力；中期维度需警惕两大风险，一是地缘局势超预期升级压制风险偏好，二是5月财报窗口期结束后产业资本减持压力加大，市场或迎来阶段性震荡，但全面走熊概率几乎为零。
多位专家亦达成共识：A股全面走熊概率极低，本轮调整只是牛市中途的必要洗盘，绝非牛转熊拐点。一方面，中东地缘冲突大规模扩散概率极小，对市场冲击仅限情绪层面，不会改变国内经济复苏、政策呵护市场的核心逻辑；另一方面，A股处于全球估值洼地，长期资金流入趋势不变，叠加央行维稳表态，低估值蓝筹筑牢指数底部，彻底封杀大跌空间。
立足实操层面，专家给出三大核心操作原则：一是摒弃满仓博弈，严控整体仓位，规避大幅回撤风险；二是坚决规避高估值、业绩不及预期的纯题材高位股，防范“见光死”行情；三是聚焦两大主线，重点布局低估值高分红蓝筹股、业绩兑现度高的优质科技细分赛道，避开业绩疲软的弱势板块。
专家总结表示，这场4000点关口“保卫战”，本质是恐慌情绪与理性投资的较量，远方地缘冲突并非A股走势核心决定因素，国内基本面与政策导向才是关键。“股民无需被短期恐慌裹挟，既不要盲目割肉离场，也不要冲动追高，守住业绩主线、严控仓位风险，静待情绪修复后的行情转机即可。”张刚说道。
