华尔街一致认为：2022年“令人失望”的日本股市将“否极泰来”

来源：智通财经APP

　　分析人士认为，低估值、低通胀和高疫苗接种率等因素有望提振2022年的日本股市。

　　高盛和摩根士丹利将日本东证指数的12个月目标位定在2250点，这意味着该指数将较周四收盘价上涨12%，而瑞银SuMi Trust财富管理公司预计该指数将在6月前达到这一水平。 在美联储本周突然宣布政策转向后，日元兑美元汇率下跌，这对日本的许多出口商来说是一个利好消息。

　　长时间的疫情紧急状态削弱了日本的支出和增长。虽然东证指数上涨 12% ，成为2021年亚太地区表现较好的指数之一，但仍落后 MSCI 全球指数约 6 个百分点。日本东证指数和美国标普500指数的市盈率差值达到历史新高，刺激投资者押注日本股市将迎头赶上。

　　高盛策略师Kazunori Tatebe表示，“低估值和外国投资者的低敞口都将对日本股市有利。” 随着重新开放的步伐加快，Tatebe认为外国资金将“大量流入”。他估计，自疫情开始以来，外国资金已经卖出了多达7万亿日元（合613亿美元）的日本股票。

　　尽管omicron 变种在全球传播，但日本的新冠病毒感染和死亡人数已降至接近历史最低水平。 这一点，再加上高疫苗接种率，正在提振经济重新开放的预期。

　　多年来，由于企业为提高利润率和股东回报而进行的改革步伐令人失望，海外投资者对日本股市的兴趣一直在减退，但市场观察人士表示，投资者明年可能会再次关注日本股市。

　　估值低廉

　　摩根大通亚洲首席市场策略师 Tai Hui 表示，东证指数市盈率约为14倍，而标普500指数市盈率为22倍，日本的市盈率不仅比美国“低得多”，也低于其自身约16倍的15年平均水平。

　　据Bloomberg的卖方分析师估计，东证指数在未来12个月将上涨近17%。 相比之下，标普500指数的涨幅为10%。 今年以来，日本基准股指落后美国约14个百分点。

　　企业盈利的复苏也提振了乐观情绪，但许多人认为这一因素尚未反映在股价中。

　　杰富瑞分析师Shrikant Kale表示，在过去三个月里，日本企业盈利大幅修正，出口商首当其冲。 随着重新开放的势头增强，出口商和日本国内企业的盈利将加速回升。

　　另一个看涨的因素是日本异常低的通货膨胀率。 10月份，不包括新鲜食品在内的消费者价格指数（CPI）仅较上年同期上涨0.1%，与美国的涨幅相差甚远。美国的物价涨幅达近40年来高点。

　　摩根士丹利策略师Jonathan Garner在上月的一份报告中写道，随着美联储加快缩减量化宽松以对抗通胀，日本央行可能会“非常耐心”。 他补充称，东证指数的回报率“还没有反映日本企业盈利的快速复苏”。

　　还有分析人士认为，日本56万亿日元财政刺激计划的支出可能会在 2022 年开始渗透到经济中。

　　风险仍然存在

　　尽管市场情绪很乐观，但日本股市仍然存在诸多风险。

　　推迟经济重新开放远非限制股价上涨的唯一因素。 围绕岸田文雄政府政策的不确定性导致市场不安。尽管日本还没有发现Omicron在社区传播，但该病毒的风险也令市场担忧。

　　高盛策略师Tatebe也对外国投资者持续买入日本股票的可能性持怀疑态度。

　　“外国人想要的是解决人口萎缩、低增长和低生产率问题的政策，”他表示。 “但到目前为止，岸田文雄还没有兑现这些承诺，或者更确切地说，他没有重新点燃任何期望。”

　　瑞银SuMi Trust日本股市研究主管Toru Ibayashi等乐观人士建议，投资那些将从全球经济复苏中受益最大的周期性股票。

　　Ibayashi表示，明年“日本股市将强劲反弹”。