维赛新材IPO又见分红再募流，独立董事竟是总经理老同事

企业在IPO报告期内先分红后募流招式已然屡见不鲜，这种缺乏合理性的圈钱操作也一直为投资者所诟病。日前，在IPO前巨额分红超3亿又拟募资新增5亿补流的胜华波也成为2024年首家被否企业。

然而在IPO在审企业中，像胜华波这般先分红又募流的却又并非个例。本周上会企业保定维赛新材料科技股份有限公司（简称“维赛新材”）就存在类似情形，同时公司过高的劳务外包占比过高，遭到质疑存在“假外包真派遣”以合法合规形式规避IPO障碍。另外，在这关键时候公司还遭遇到来自同行业公司的专利诉讼，直指公司VICELL-V系列产品，该产品也是主要收入来源。

根据招股书显示，维赛新材主要从事高性能结构泡沫材料的研发、生产与销售，核心产品包括PVC结构泡沫、PET结构泡沫等。公司产品广泛应用于风力发电、轨道交通和船舶游艇等领域。

本次IPO，维赛新材此次拟募资4.93亿元，拟用于年产17万立方米高性能轻质结构芯材项目、5万立方米可再生高性能轻质结构芯材加工及新材料研发中心建设项目（一期）、连云港生产基地技术改造项目、维赛新材料生产线技术改造项目、补充营运资金。

值得关注的是本次IPO，维赛新材拟使用5000万元用于补充流动资金，但是报告期内，公司在2020年现金分红金额就高达1.6亿元。而根据招股书显示，2020年维赛新材现金分红金额为1.6亿元，其中：向自然人股东苑初明分配12,224.00万元，向自然人股东尹金龙分配772.80万元，向法人股东凯普瑞分配3,003.20万元。

不仅如此，《V财网》还关注到2020年与2021年公司交易性金融资产金额分别为3270.80万元和1.301亿元。也就是说报告期内维赛新材既有钱分红又有钱理财，却还要通过IPO向投资者募集5000万元补充流动资金。

这小算盘打得是啪啪响...

但是从业绩来看，似乎维赛新材却并没有给出亮眼的成绩。

招股书显示，报告期各期，维赛新材营业收入分别为 126843.23万元、80730.5万元、80125.31万元、43283.44万元，同期末归母净利润分别为20937.43万元、10676.45万元、12342.52 万元、6409.72万元。

可见，维赛新材业绩顶峰还是在报告期初2020年，也就是说自风电行业“抢装潮”后公司业绩就是原地踏步的状态。

而且维赛新材业务集中度过高的风险也不可小觑。招股书显示，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为68.34%、73.97%、78.82%、71.61%，较为集中，其中对归属同一控制下的第一大客户中材叶片、中复连众的合计销售占比分别为36.47%、36.36%、42.62%、42.58%，占比较高。

反而相较于公司业绩，公司的内控管理上倒是吸引了不少目光。报告期内公司处罚不断，维赛新材高管也是遭到股转公司的纪律处分。其中，2019年5月24日，凌庄怀收到股转公司下发的《关于给予山东通用航空服务股份有限公司及相关责任人员纪律处分和自律监管措施的决定》，股转公司就山东通用航空服务股份有限公司未在2018年会计年度的结束之日起四个月内编制并披露年度报告的违规事实，给予时任挂牌公司的董事长凌庄怀公开谴责的纪律处分，并计入诚信档案。

而根据招股书披露履历显示，凌庄怀，1969年生，研究生学历，本科毕业于西北工业大学，研究生毕业于厦门大学，研究员级高级工程师。1991年8月至 2010年3月，历任昌河飞机工业（集团）有限责任公司技术员、总工艺师、质量部部长、总质量师、生产指挥长、总经理助理、副总经理；2010年3月至 2014年12月，担任惠阳航空螺旋桨有限责任公司董事长、总经理；2014年12月至 2019年3月，担任北京通用航空（集团）有限公司党委书记、总经理、董事；2016年1月至 2019年 6 月，兼任山东通用航空服务股份有限公司董事长；2019年9月至今，担任公司总经理；2020年12月至今，担任公司董事。

而《V财网》关注到维赛新材独立董事徐文光先生的履历与公司董事、总经理凌庄怀履历存在重叠，从披露履历来看二者同在昌河飞机工业（集团）有限责任公司共事近二十余年。

其中，徐文光在1975 年 9 月至 2009 年 1 月，先后担任昌河飞机工业（集团）有限责任公司科员、副科长、副处长、副总会计师、总会计 师、副总经理、常务副总经理。而凌庄怀在1991年8月至 2010年3月期间，历任昌河飞机工业（集团）有限责任公司技术员、总工艺师、质量部部长、总质量师、生产指挥长、总经理助理、副总经理。

总经理十几年的同时担任独立董事，在此关联下，不免令人担忧维赛新材独立董事的独立性。

此外，在关联方披露方面维赛新材似乎也有保留。

根据企查查显示，保定凯普瑞工程塑料科技有限公司同邮箱企业中有一家保定乔中木制品制造有限公司与保定涵通木材加工有限公司并未出现公司关联方中。能与公司实控人控制公司使用同一邮箱不知道其中是存在何种关联？而且其中保定涵通木材加工有限公司法定代表人为苑文祥，还是与维赛新材实控人苑初明同姓。