高位下挫10%，印度股市泡沫崩了？高盛警告可能还会更糟

自9月27日创下历史高位以来，印度SENSEX指数累计下跌10%，市场开始担忧印度股市泡沫是否已经破裂。

近日，高盛分析师发布报告警告称，消费放缓、盈利受阻，印度股市的困境可能还会进一步恶化。

截至目前，印度SENSEX指数报77479.90，今日下跌0.13%。

收益疲软、通胀高企...印度股市遭受重创

高盛FICC管理总监Jay Narain表示，印度股市回调是因为“收益”。

目前，城市消费的放缓已经“显而易见”，包括雀巢、联合利华、肯德基和亚洲涂料在内的多个品牌都受到了影响。不幸的是，印度市场缺乏估值支撑，不足以让投资者坐等猜测这是否只是一个季度的昙花一现，还是会是一场更为持久的经济放缓。

在消费放缓的同时，印度储备银行（RBI）一直在呼吁减少无担保贷款，高盛认为，“这或许并非巧合”。

而且，消费放缓似乎并没有那么容易解决，因为通货膨胀仍然是它的一个主要障碍。10月份，印度通胀同比增长6.2%，超出分析师预期，也高于9月的前值5.5%。

收益疲软叠加对宏观经济担忧日益增加，目前，基本面与资金流之间的较量由前者主导，印度市场已经从峰值下跌了10%。高盛证券和交易副总裁Gaurav Bhatia表示“这还没完”：

“印度的痛苦将从糟糕变得更糟。”

他提供了两个数据：周末长假期期间，印度金融服务机构Fusion Microfinance和DTC母婴护理品牌Mamaearth的母公司Honasa Consumer令人失望的业绩。

其中，Fusion Microfinance上半年年化信贷成本达20%，审计师对该公司能否持续经营表示怀疑。

Honasa Consumer的评级被下调至“持有”。该公司的核心品牌Mamaearth的增长仅为5.8%，公司管理层也在电话会议上承认，该品牌的发展具有“挑战”。

无独有偶，花旗最近同样因对盈利增长势头的担忧下调了对印度股市的评级。数据显示，自10月以来，外国投资者已抛售超过130亿美元的印度股票。高盛预计，2025年印度的GDP增长将为6.3%，低于普遍预期。

里昂证券表示看好，估值具有吸引力

在印度股市的前景上，里昂证券（CLSA）表现出了不同的看法，并增加了对印度股市的投资。该机构表示：

“特朗普上任后，印度是最不可能受到关税上调影响的国家。”

值得注意的是，在10月份，由于投资者急于“抄底”，使得大量资金流入ETF和指数基金，帮助本地机构保持了充足的现金储备。流入股票型共同基金的资金更是环比增长了20%，达到了创纪录的50亿美元。

CLSA指出，印度提供了相对稳定的外汇环境，近期股价下跌将使该地区的估值更具吸引力。