万朗磁塑：业绩利润增长迅速，经营现金流却长期为负

据证监会公告显示，近日安徽万朗磁塑股份有限公司（以下简称“万朗磁塑”）将再次冲击上市，万朗磁塑曾在2018年6月5日冲刺上市而未能通过发审会。

当时发审委会议上，万朗磁塑涉嫌同业竞争的问题为重点关注的问题。发审委要求万朗磁塑说明实际控制人配偶控制的企业与公司产品是否具有竞争性或可替代性，是否属于同业竞争；供应商、客户存在重叠的原因及合理性，是否存在利益输送和其他利益安排。

万朗磁塑此次重新冲刺上市，同样因前十大客户或前十大供应商中，包括佛山迦福、合肥盛邦、安徽壹太，其实际控制人都曾经有在公司的从业经历，并先后离职自己创业。再次引发媒体（红星新闻）质疑：为何有多家前员工离职后创业的公司？离职后转身就从老东家搞到大单，是否有利益输送之嫌？

而小V在查阅万朗磁塑此次申报材料，发现公司的财务数据，也是一言难尽。虽然看似业绩利润持续增长，但同时公司经营性现金流量净额持续为负，存货和应收账款也是居高不下。

万朗磁塑主要从事冰箱门封为核心的各类冰箱塑料部件产品的研发、生产、加工和销售。主导产品为冰箱门封，主要客户包含美的、海尔、海信、三星等。此次公开发行拟募集资金5.7亿元，用于公司门封生产线升级改造建设项目、研发中心建设项目和信息化建设项目以及补充流动资金1亿元。

招股书显示，报告期，2018-2021年上半年,万朗磁塑营业收入分别为 79023.21万元、96749.30万元、121544.81万元 、69622.43万元。同期净利润分别为 6,544.25 万元、9,189.34 万元、13,294.14 万元和 7,186.27 万元。营收业绩和净利润相较于上次申报增长迅速。

据以往申报资料显示，万朗磁塑在2014-2016年以及2017上半年万朗磁塑实现营业收入分别约为4.78亿元、5.83亿元、7.38亿元以及4.28亿元；当期对应实现归属净利润分别约为3060万元、5362万元、6102万元以及4145万元。

值得注意的是，报告期内，万朗磁塑经营活动产生的现金流量净额分别为-4,552.42 万元、 -14,093.93 万元、-12,344.53 万元和-5,119.36 万元。与公司同期的净利润极度不匹配。万朗磁塑在招股书解释称，主要系未终止确认的非“6+9”银行承兑汇票及商业承兑汇票贴现金额较大， 贴现现金流入计入筹资活动影响所致。

结合万朗磁塑往期的申报资料来看，公司现金流量净额从2014年起至今，两次申报资料均显示经营现金流量为负。毫无疑问既体现公司经营创现能力较差的同时也体现公司的财务状况并不稳定。从现金表来看经营现金流量和投资现金流量都为负，只有融资现金流为正，简单来看就是万朗磁塑长期靠借债维持日常经营和投资。

一般来说公司出现临时性的资金周转困难不是什么稀罕事儿，但是从所披露的数据来看，长达七年，万朗磁塑经营现金流量为负就颇为诡异。股东们都是得了失心疯嘛？而一个正常经营且盈利的企业是不可能出现这种现金流长期为负的情况吧，毕竟真实的业务本身现金流是足够自给自足的。

但如果是主观调节报表就可怕了，毕竟一开始的粉饰或者伪造，而后为了圆这个帐就需要虚构更多的支出。账面上虚假的多了，泡沫就大了，盈利就会越来越多但是已经没法靠正常的销售回款来填平，现金流也就是持续为负。小V也好奇，此番二进宫的万朗磁塑能否凭借这样的财报顺利通过发审会的审核。