文/高飞
上交所科创板公告显示，将于1月26日审议湖北超卓航空科技股份有限公司（以下简称“超卓航科”）的首发事项。
公开资料超卓航科显示成立于2006年，总部位于湖北省襄阳市，是国内少数掌握冷喷涂增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制造领域的企业之一，主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务。此次公开发行拟募集募集资金2.79亿元，主要用于公司增材制造生产基地项目。
而超卓航科的创立实际上源于一场遗产纠纷，招股书显示，2000 年，王春晓、王鹏之父王行设立襄樊王行。截至其离世前，王行持有襄樊王行 99.9%股权。 超卓航科实际控制人之一李光平于 2000 年 7 月至 2006 年 11 月间任襄樊王行航空附件维修工程有限公司总经理、质量经理；超卓航科实际控制人之一王春晓于 2000 年 7 月至 2006 年 6 月间任襄樊王行航空附件维修工程有限公司执行董事。 在这期间，李光平、王春晓为襄樊王行的主要经营管理人员。
此外超卓航科的董高监中也有多人曾任职于襄樊王行，董事、副总经理蒋波哲于 2006 年 2 月至 2007 年 7 月任襄樊王行工程师；董事杨丽娜于 2006 年 6 月至 2007 年 6 月任襄樊王行采购员。
家族控股或致“一言堂”，员工结构不合理
股权结构上，超卓航科的实控人为一家三口，即父亲李光平、母亲王春晓、儿子李羿含，三人合计持有公司66.35%的股份。此外股东中及核心人员中还不乏实控人各种亲朋好友，因此实控人家族实际话语权远不止所持有股份。而家族控股严重极易产生一言堂现象，或侵害中小股东的权益，同时也易产生代持现象。
毕竟曾经也发生过代持行为，据招股说明书披露，襄阳新宸鑫设备制造有限公司为超卓航科员工张国新、杨进攀为王春晓代持100%股权的企业，该公司于2013年注册，2018年注销。
此外超卓航科的员工结构也是存在诸多问题，其中招股说明书披露，公司员工中大专及以下学历占比为68.75%。另一方面公司人员还呈现老龄化，超卓航科30岁以下员工占比仅为7.14%。
核心技术来源存疑
报告期内，公司主营业务快速发展。2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-6 月，发行人分别实现营业收入 4,111.15 万元、5,123.06 万元、12,249.23 万 元及 6,098.35 万元，最近三年年均复合增长率为 72.61%，呈现出较快的增长态势。
在2020年超卓航科呈爆发式增长，其中离不开超卓航科的核心技术冷喷涂增材制造技术的突破，使得2020年度以来公司商用领域业务增长较快。同时使得公司成为 A、B 基地级大修厂多种型号战斗机起落架大梁疲劳裂纹冷喷涂修复的唯一供应商。
招股书显示，超卓航科实控人李羿含负责冷喷涂工艺的整体研发和管理，带领团队成功攻克冷喷涂工艺中的多项关键难点，为公司 5 项发明专利的第一发明人。而作为冷喷涂工艺的来源是否真的只是李羿含自研呢？
而实际上，该技术或来自国外公司Accuwright Industries。公开资料显示Accuwright Industries，Inc.由David W. Wright开创，是航空航天和工业应用中铝和镁外壳及磨损部件修复冷喷涂生产应用的领导者。
同时招股书显示，境外求学期间，李羿含多次参加美国航空业技术交流展会，学习了解行业 境外企业在航空铝镁合金等材料零部件修复中的最新技术进展，结识当地多位同 行 好 友 ， 并 在 境 外 设 立 了 个 人 投 资 企 业 且 收 购 了 ACCUWRIGHT INDUSTRIES,INC。
此后在2018、2019年度超卓航科多次向Accuwright Industries购买设备和技术服务。而后2020年底李羿含又将Accuwright Industries转让给Accuwright Industries创始人David W. Wright。
这一系列复杂操作背后，实质就是让超卓航科拥有了核心技术-冷喷涂工艺。而所谓是收购以及后期的采购是否相当于变相的支付了技术费用？如果不是，以漂亮国的专利意识，超卓航科后期大概率会面临侵权索赔吧。
中航系身兼股东客户于一身
值得注意的是超卓航科与中航系的复杂关系。此次申报资料显示，保荐机构之一是中航系的中航证券，中航证券全资子公司航证科创投资持有超卓航科7%股份，是第四大股东。同时，航空工业集团还通过中航坪山持有超卓航科1.87%股份；青岛航投持有超卓航科2.33%股份；国家产业投资基金持有发行人 4.66%股份
超卓航科董事会也有两位有中航证券背景的人士担任着公司董事。董事艾芳在2015年7月至2016年2月任中国航天汽车有限责任公司资本运营部投资主管，2016年3月至2018年11月任中航证券研究所研究员。另一个董事李学峰2009年11月至2019年12月任中航证券有限公司证券承销与保荐分公司业务董事，保荐业务与超卓航科本次上市直接相关联。
超卓航科与中航系关系不仅限于持股，在业务来方面也存在往来，超卓航科在2020年向中国航空工业集团A飞机设计研究所采购技术服务，又在2020年向中国航空工业集团A飞机设计研究所、中国航空工业集团B单位销售商品、提供劳务。
可见超卓航科与中航系关联之深，这种与保荐结构重度关联也是罕见，以至于超卓航科还需要再聘请无关联保荐机构海通证券共同履行保荐职责。
