小V财讯/高飞
近期生猪与饲料价格齐飞，俨然预示着猪周期拐点的到来。而在此前的低谷期，整个养猪业上下游企业已经受到了不小的冲击。养猪大户“正邦科技”更是15个月连续亏损212亿,去年一年巨亏191亿,期间因为买不起猪饲料,导致代养户的猪饿死,甚至还出现了“猪吃猪”的传闻。
而在此前行业景气度明显回落背景下，拟主板上市的山东邦基科技股份有限公司（下称：邦基科技）却出现较快增长，招股书中披露的业绩更是格外“耀眼”。邦基科技主要从事猪饲料的研发、生产和销售业务。主要产品包括猪配合料、猪浓缩料和猪预混料。
招股书显示，2018-2021年上半年，邦基科技分别实现营业收入11.6亿元、10.05亿元、17.24亿元、10.39亿元，实现归母净利润4357.51万元、5342.91万元、1.12亿元、0.67亿元。
从邦基科技招股书披露业绩来看，公司业绩几乎完全无视猪周期出现逆市高增长，不过在公司的高增长背后却是疑云重重。要是说公司不受猪周期影响呢，报告期各期公司的经销商数量有与猪周期高度重合。其中2021年上半年公司经销商数量出现明显下滑，经销商总数由2020年的1330家下滑至2021年上半年的1118家。
（来源：招股书）
不过由于邦基科技2021年全年数据并未更新，无法同比，不过从上半年趋势来看2021年公司营收应该是高于2020年。对于一个以经销模式为主的企业来说在经销商总数明显下滑的情况，公司营收却反向增长并不正常。
没记错的话，最近一家出现这种异常的企业是同样拟主板上市的青蛙泵业。而随着深入研究邦基科技的披露信息发现逆周期高增长背后其实离不开关联方的助力，在客户和供应商中都存在各种实质关联，而公司对于诸多关联却秘而不宣。
（来源：企查查）
在邦基科技招股书中，唯一披露的公开关联是大客户中的张家口大好河山新农业开发有限公司。大好河山农业曾于 2020 年 3 月参股发行人子公司张家口邦基， 但未实缴出资，并于 2020 年 7 月退出。据披露显示，大好河山农业是2020年第三大客户和2021年上半年第一大客户，2020年和2021年山半年公司对其销售金额分别3141.7万元和4018.12万元。
（来源：企查查）
无独有偶，邦基科技的另一大客户临沂恒丰饲料科技有限公司与公司实际上也是颇有渊源。临沂恒丰为公司2019、2020年第一大客户，2021年上半年第四大客户。2019-2021年上半年，公司对临沂恒丰销售金额分别为2746.07万元、3452.71万元和1464.19万元。
因为临沂恒丰实为山东恒侬同一控制下企业，而山东恒侬也是公的联营方，曾为临沂邦基的股东之一，山东恒侬实际控制人刘金东曾担任临沂邦基的监事。不仅如此，跟据企查查显示山东恒侬与临沂邦基和临沂恒丰办公地址同为山东省临沂市莒南县相沟三义社区粮油工业园。
(来源:山东恒侬公众号)
值得注意的是根据邦基科技招股书披露，邦基科技在2017 年 12 月收购了山东恒侬关联方山东新航农牧科技有限公司所持有的临沂邦基 40%股份，进而临沂邦基成为公司百分百控股子公司。但是为何临沂邦基仍与山东恒侬同地址办公？而且根据山东恒侬公众号在2018年1月发布的文章中仍将临沂邦基列为联营方。
综上可见，山东恒侬系与邦基科技之间的关联颇为有点藕断丝连，否则怎么解释临沂恒丰与临沂邦基同地址办公？同时，山东恒侬系在报告期内为邦基科技贡献7662.97万元的营收，上述交易的真实性和公允性就更值得质疑了。
小V财讯还留意到，邦基科技多家子公司的百分百控股均在2017年收购完成。其中包含青岛邦基，其中青岛邦基股东之一高松顺，根据青岛邦基工商信息显示，2020年底前高松顺同时还担任青岛邦基的执行董事兼总经理和法定代表人。
而比较巧合的，期间，高松顺担任监事的青岛博正来商贸有限公司在 2018年3月成立后即成为邦基科技的豆粕供应商。2019年公司向博正来商贸采购金额 为6536.64万元，是公司当年第三供应商；2020年公司向博正来商贸采购金额为3789.49万元，为当年第三大供应商。
很明显注册资金仅200万元且社保缴纳人数为零的博正来商贸，能屡屡跻身邦基科技供应商，背后离不开时任监事高松顺的另一个身份-青岛邦基的总经理。而邦基科技短短两年内向博正来商贸超亿元的采购的背后的目的无非两个，利益输送和通过关联方承担成本做高利润。
此外，报告期内邦基科技还有多家供应商均为刚成公司。其中最夸张的是大庆市吉宝粮食贸易有限公司2018年1月成立，就和2018年8月成立大庆市家家粟粮食贸易有限公司成为邦基科技2018年第一大供应商，当年采购金额高达9118万元。
而初始注册资金都只有200万元两家公司，此后又同2019年成立的大庆市九禾粮食贸易有限公司在2019年对邦基科技销售玉米1.28亿元，2020年对邦基科技销售玉米1.94亿元，2021年上半年对邦基科技销售玉米3886.52万元。
另外，2021年上半年邦基科技向第三大供应商长春市博农粮食收购有限公司采购金额为5309.17万元，而博农粮食2020年9月成立，社保缴纳人数为零。那么邦基科技为何屡屡向刚成立公司巨额采购呢？期间藏着怎样的关联？
不过想来若是没有上述运作，邦基科技能否在行业景气度明显回落背景下实现业绩逆市增长也是未知数。只是如此明显的调控能否避过监管的审核呢？让我们拭目以待。
（严正声明：上文内容基于公开资料，具有一定的时效性，文章仅代表作者个人观点，仅供参考，不作投资建议！转载请注明文章原创来源为V财网）
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