森峰科技股权转让“诡异”，民生证券董事低价突击入股

根据公告，深交所上市审核委员会定于2023年8月17日召开2023年第64次上市审核委员会审议会议，将对森峰科技、英思特等2家公司的首发事项进行审议。2家公司均拟在创业板上市。

其中，森峰科技全称济南森峰激光科技股份有限公司，是一家激光加工智能制造解决方案提供商,主要从事激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务。本次IPO，公司拟募集资金4.09亿元，募集资金拟投资于激光加工设备全产业链智能制造项目、补充流动资金、激光加工设备技术研发与工业互联网平台建设项目。

招股书显示，2020年-2022年公司实现营业收入分别为7.31亿元、8.46亿元、9.91亿元，实现净利润分别为7898.59万元、6764.11万元、1.03亿元。增幅方面，2022年公司营业收入增长17.20%，净利润同比增长52.83%。

值得一提的是，2019年森峰科技仍处于亏损状态，当期营业收入5.6亿元的情况下公司净利润却为-479.11万元。招股书显示，截至2019年末，森峰科技的未分配利润为-5218.49万元。不过即便如此，当期公司估值仍达到了8.8亿元。

招股书显示，2019年7月，李雷将其持有森峰科技4.9898万元的注册资本以200.41元/注册资本的价格转让给了济南建华。同时，济南建华、中投建华以200.41元/注册资本的价格向森峰科技增资。测算可知彼时森峰科技的估值为88501.48万元。

然而诡异的是，明明报告期内森峰科技处于“高成长”态势下，公司估值却反而缩水了。2019年后，公司在2020年8月、2021年1月、2021年3月发生的多笔股权转让事项，股权转让价格均在141.76元/1元-146.21元/1元注册资本之间，与2019年相比出现大幅下降。

其中，2021年3月助推民企将其持有的森峰科技 21.1631万元注册资本分别转让给济高投保、深创投、山东红土；李峰西将其持有的森峰科技3.5271万元注册资本转让给湖州佳宁；同意李雷将其持有的森峰科技 19.033 万元注册资本分别转让给济南园梦、济南建华 。

其中湖州佳宁更是在完成备案当月就获得了峰科技IPO盛宴的入场券。据了解，湖州佳宁全称湖州佳宁股权投资合伙企业（有限合伙），是设立于 2021 年 2 月 26 日，于 2021 年 3 月 18 日完成私募股权投资基金备案（编号 SNV744）。值得注意的是该私募基金执行事务合伙人正是森峰科技IPO保荐机构民生证券全资子公司民生股权投资基金管理有限公司。

然而根据申报资料显示，在森峰科技IPO过程中股东核查时，保荐机构民生证券采取了“根据重要性原则穿透”的标准，即就持股较少且无异常情形的不再穿透，而并非“一穿到底”的标准。同时，针对监管的问询民生证券从两点认证上述股权转让的合理性和公允性。

首先民生证券认为，2021 年 3 月，湖州佳宁受让李峰西股权后直接持有发行人 0.80%股权，民生 股权投资基金管理有限公司间接持有发行人 0.0080%。民生证券已经进行利益冲 突审查，并在招股说明书中充分披露了该等持股情况，不存在违反《保荐办法》 规定的情形，不存在影响保荐机构公正履行保荐职责的情形。

另外，民生证券自 2021 年 5 月起为发行人开展保荐业务，晚于民生股权投 资基金管理有限公司入股发行人的时间，且民生股权投资基金管理有限公司持有、 控制发行人的股份未超过 7%，符合《证券公司私募投资基金子公司管理规范》 《证券公司保荐业务规则》《证券发行上市保荐业务管理办法》等证券公司直接 投资业务和保荐业务的相关规定。

上述认证看似合理，然而其中却刻意忽略湖州佳宁99%股权持有者杨振兴目前担任民生证券董事的事实。果然IPO盛宴的入场券并非是闲杂人等能入场的，而其凭借此次低价突击入股更是轻松翻番，当真是人生赢家。同时，也不得不令人怀疑森峰科技上市前夕股权转让的各种怪像诡异的背后或藏有利益输送的猫腻。