双英集团IPO:供应商信披合规存疑，子公司前高管任独立董事？

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在新能源汽车产业链的热潮之下，双英集团（以下简称“公司”）正全力推进其第四次IPO冲刺，目标直指北交所。然而，这条看似充满希望的上市之路，背后却交织着十年三败的坎坷阴影、高悬头顶的对赌利剑、脆弱不堪的财务链条，以及备受市场质疑的公司治理乱象。对于实控人杨英、罗德江夫妇而言，这场冲刺不仅是一场关乎企业未来的上市“保卫战”，更可能是一场输不起的“生死劫”。

对赌协议核心是投资方与实控人约定上市目标，未达成则需回购股权，是IPO常见风险点。双英集团的IPO之路堪称荆棘丛生。自2017年起，公司曾先后冲击深市主板、创业板及港交所，却三次折戟沉沙。每一次上市失败，都伴随着与投资方签订的对赌协议触发回购条款，实控人不得不自掏腰包，或引入国资“救火”，才能勉强化解危机。

双英集团的IPO之路堪称荆棘丛生。自2017年起，公司曾先后冲击深市主板、创业板及港交所，却三次折戟沉沙。每一次上市失败，都伴随着与投资方签订的对赌协议触发回购条款，实控人不得不自掏腰包，或引入国资“救火”，才能勉强化解危机。

此次冲刺北交所，对赌压力依旧如影随形。招股书显示，公司与21名新股东签订了对赌协议，核心条款明确：若未能在2026年12月31日前完成IPO，实控人将承担高达4.62亿元的股权回购责任。为顺利通过监管审核，公司在申报前夕对协议进行了调整，将回购义务从公司层面剥离，转由实控人个人承担，并对外宣称对赌条款“自始无效地终止”。

但值得警惕的是，协议中暗藏的“恢复条款”早已埋下隐患——一旦IPO失败，这笔巨额回购债务将自动“复活”，重新压在实控人身上。这种“明止暗复”的操作，将公司治理的稳定性与上市成败深度捆绑，也让市场对其上市动机的纯粹性打上了问号：公司此番冲刺上市，究竟是为了聚焦主业、实现长远发展，还是单纯为了帮实控人躲避巨额个人债务危机？

对赌压力之外，公司的治理层面同样漏洞百出，引人关注。报告期内，包括总裁李毅、副总裁林飞府、董秘孙靖在内的9名核心高管先后离任，其中5人更是在IPO申报前24个月内集中离职。核心管理团队的频繁动荡，无疑为公司的稳定经营蒙上了一层厚重的阴影，也让市场对其运营能力产生质疑。

除了对赌压力，公司的治理乱象同样引人关注。报告期内，包括总裁李毅、副总裁林飞府、董秘孙靖在内的9名核心高管先后离任，其中5人更是在IPO申报前24个月内集中离职。核心管理团队的频繁动荡，无疑为公司的稳定经营蒙上了一层厚重的阴影，也让市场对其运营能力产生质疑。

更令人费解的是独立董事的任职合规性问题。招股书显示，公司独立董事张浩的履历存在明显争议：2018年1月至2022年11月期间，张浩曾就职于广西双英智能物联科技有限公司，担任总经理一职。而这家公司，正是双英集团报告期内注销的控股子公司。也就是说，张浩在报告期内完成了从子公司高管到总公司独立董事的身份转换，这一任职安排的合规性，难免引发市场对其独立性的质疑。

治理乱象尚未平息，供应商合作中的诸多谜团更让市场疑虑加深。在供应商合作方面，双英集团同样存在诸多疑点，其中关联关系未披露、采购金额异常波动等问题尤为突出。

在供应商合作方面，双英集团同样存在诸多疑点。披露信息显示，重庆德泽汽车内饰件有限公司（以下简称“重庆德泽”）于2024年10月28日正式成立，然而双英集团在2024年便向其采购了52.10万元货物，2025年采购金额更是激增至3660.86万元（增幅达6928%），短短一年时间增幅惊人，异常态势明显。

针对这一异常情况，双英集团给出的解释是：重庆德泽成立于2024年10月，公司自当年11月起与其开展合作；合作初期采购规模较小，后续因对方在产品交付及时性、服务便捷性等方面表现良好，才逐步加大采购力度。公司还强调，重庆德泽虽成立时间短、规模小，但具备与业务规模相匹配的经营能力，双方合作具有合理性。

但公开商事信息却揭示了不为人知的一面：重庆德泽与双英集团的另一核心供应商重庆聚辉汽车用品有限公司（以下简称“重庆聚辉”），存在未披露的重大关联关系。重庆德泽的实际控制人王继成（持股60%），曾担任重庆聚辉的法定代表人；同时，他与重庆聚辉目前的实际控制人王继胜（持股51%）名字高度重合，结合双方的商事关联痕迹，疑似兄弟关系。

更巧合的是，王继成还在十堰帮众汽车用品有限公司担任财务负责人，而该公司的监事赵波，正是重庆聚辉的另一股东（持股49%）。值得注意的是，根据双英集团此前的问询回复，十堰帮众汽车用品有限公司也是公司物料7202200E50HE的供应商之一。

在如此明显的重度关联关系下，双英集团却未在招股书中进行任何披露，其刻意隐瞒关联关系的行为，背后意图耐人寻味，也违背了信息披露的真实性、完整性要求。此外，数据显示，2023年至2025年，双英集团对重庆聚辉的采购金额分别为3396.36万元、2863.10万元、3193.03万元。这意味着，2025年双英集团对王继成、王继胜兄弟实际控制下两家公司的采购总额，高达6853.89万元，将直接影响主要供应商排名和信披真实性。

此外，公司主要供应商还存在明显的合规风险。报告期内，双英集团对河南大川聚氨酯实业有限公司（以下简称“河南大川”）的采购金额逐年攀升，分别为599.54万元、1557.75万元、1796.55万元。但公开资料显示，2026年4月1日，河南大川因未经依法批准擅自经营危险物品，被金水区应急管理局依据《中华人民共和国安全生产法》第一百条、《危险化学品安全管理条例》第七十七条第三款，处以101740元（人民币壹拾万零壹仟柒佰肆拾元整）的行政处罚。核心供应商的合规隐患，进一步加剧了双英集团上市之路的不确定性。多重风险交织下，双英集团的第四次IPO冲刺，不仅考验其合规经营能力，更关乎实控人的债务安危与企业的长远存续。